中金：维持华润医药跑赢行业评级 目标价6.6港元

中金发布研究报告称，中金维持（03320）“跑赢行业”评级，维持考虑到工商业务收入板块发展超预期，华润上调2022/23年每股净利润预测3%/3%至0.68港元（YoY13.1%）/0.76港元（YoY11.4%），医药元目标价6.6港元，跑赢评级较当前股价有32%的行业上行空间。公司2022年上半年收入1257.2亿港元（同比升9.8%）；归母净利润30.3亿港元，目标对应每股盈利0.48港元（同比升24.1%），价港超该行预期。中金

制药业务：上半年收入同比增加18.0%，维持主要由于处方药及生物药各业务板块收入同比增超预期。华润2022年上半年，医药元中药/化学药板块收入同比增9.4%/15.4%。跑赢评级制药业务毛利率为58.2%，行业同比降1.1个百分点，目标经营利润率为28.7%，同比升0.8个百分点。公司积极布局多元化板块，丰富产品组合。

分销业务：上半年收入同比增加8.4%，新业务发展迅速。同期该业务毛利率为6.3%，同比升0.1个百分点，主因器械业务快速发展。经营利润率同比升0.1个百分点至4.1%。在线交易额人民币110亿元（同比增24%）。器械分销业务收入约人民币143亿元（同比增约39%）；院外渠道分销业务的销售收入同比增17%。进口产品销售额约人民币65亿元。